人民幣對(duì)美元匯率升到6.5時(shí)代

10月以來(lái)人民幣繼續(xù)擴(kuò)大升幅，升值幅度大于美元貶值幅度，截至10月30日，CFETS人民幣匯率指數(shù)收于95.23，9月末為94.4，人民幣兌主要貨幣均呈現(xiàn)升值。11月以來(lái)受美國(guó)大選不確定性影響，美元繼續(xù)走低，人民幣兌美元匯率逼近6.6。中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2020年11月17日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.5762元，較上一交易日上升286基點(diǎn)，升到了6.5元時(shí)代。此外，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均漲到了6.5元時(shí)代。我們認(rèn)為人民幣匯率升值有兩項(xiàng)基礎(chǔ)因素的支撐：疫情后我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，中國(guó)基本面相對(duì)全球占優(yōu)；我國(guó)貨幣政策回歸正常化，5月以來(lái)邊際收緊短端流動(dòng)性，市場(chǎng)利率上行，中美利差走闊。除此之外，近期也出現(xiàn)了其他邊際變化，首先，我國(guó)貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，結(jié)匯率較為穩(wěn)定的情況下，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，推升人民幣匯率；其次，美國(guó)大選進(jìn)入司法爭(zhēng)議，暫無(wú)法顧及與中國(guó)的博弈，此前中美博弈的壓制因素有所放松。因此，我們認(rèn)為后續(xù)人民幣匯率仍有升值空間，繼續(xù)調(diào)高今年末至明年匯率波動(dòng)中樞至6.5，波動(dòng)區(qū)間為6.3-6.7。超預(yù)期升值可能來(lái)自實(shí)體部門集中結(jié)匯、美元超預(yù)期下行；超預(yù)期貶值可能來(lái)自中美劇烈博弈超預(yù)期，這幾種情形出現(xiàn)并引發(fā)匯率大幅超調(diào)的概率并不大。

匯率升值將這樣影響跨境電商

人民幣兌換美元貶值，對(duì)于出口到美國(guó)的企業(yè)而言影響稍大些。一些人認(rèn)為人民幣貶值對(duì)跨境出口電商是好事情。比如一件產(chǎn)品上架的時(shí)候是以匯率6.5的價(jià)格出售，而實(shí)際賣出去之后，匯率可能在6.8左右了，而最終是以美元并非人民幣結(jié)算，這期間就會(huì)賺取額外的“差價(jià)”。不過(guò)，也有人認(rèn)為人民幣貶值帶來(lái)的影響并不大。他們分析認(rèn)為供應(yīng)商給平臺(tái)供貨，對(duì)于國(guó)內(nèi)B2B的部分始終以人民幣結(jié)算，而且不能因?yàn)閰R差大了就抬價(jià)或者壓縮供應(yīng)商，所以，整體的賬面還是持平的。畢竟匯率隨時(shí)會(huì)波動(dòng)，想要長(zhǎng)久發(fā)展，保持正數(shù)就可以了。其實(shí)，整體來(lái)講人民幣貶值對(duì)于出口企業(yè)而言整體是利好的。無(wú)論是一般貿(mào)易出口還是跨境電商，人民幣貶值則意味著對(duì)應(yīng)的貨幣，如美金、歐元等就升值了。那么就會(huì)有一部分額外的匯兌收益，而且中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)提升。

應(yīng)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)，目前主要采用外匯匯率套期保值的方式進(jìn)行管理，而根據(jù)套期保值交易所采取的方向，外匯期貨的套期保值又可以分為多頭套期保值和空頭套期保值兩種。前者是指在即期外匯市場(chǎng)上擁有某種貨幣負(fù)債的人，為防止將來(lái)償付時(shí)該貨幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，而在外匯期貨市場(chǎng)上做一筆相應(yīng)的買進(jìn)該貨幣期貨合約的交易，從而在即期外匯市場(chǎng)和外匯期貨市場(chǎng)上建立盈虧沖抵機(jī)制。后者是指在即期外匯市場(chǎng)上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來(lái)該貨幣貶值，而在外匯期貨市場(chǎng)上做一筆相應(yīng)的空頭交易，達(dá)到回避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

另外一個(gè)導(dǎo)致跨境電商企業(yè)容易受人民幣匯率波動(dòng)影響的是跨境電商目前大部分是單向資金流采購(gòu)，例如A股跨境出口企業(yè)環(huán)球易購(gòu)是主做出口業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)人民幣采購(gòu)，海外外幣收款，這就導(dǎo)致了海外子公司收到的外幣除了支付一些本地物流、營(yíng)銷、人員管理等成本之后，要快速轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)，用于支付采購(gòu)和各種費(fèi)用。在這種模式，外幣資金在結(jié)匯過(guò)程中不可避免受到匯率波動(dòng)的影響，假如跨境出口企業(yè)可以選擇一些海外供應(yīng)商，用外幣支付采購(gòu)費(fèi)用的話，那么人民幣匯率波動(dòng)的影響可以大大減少。目前像通拓、有棵樹等涉及跨境進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)在本輪人民幣升值的過(guò)程中，受到的影響會(huì)比只做出口業(yè)務(wù)的企業(yè)小一些。

（來(lái)源：K哥聊出海）