交叉匯率的作用

(1)可為一些在外匯市場(chǎng)上影響小的貨幣提供計(jì)算基礎(chǔ)。

(2)可為人們計(jì)算外匯交易成本提供一種新的可選擇的方法。

交叉匯率的計(jì)算

交叉匯率的計(jì)算是指根據(jù)其他兩種貨幣的匯率通過(guò)計(jì)算得出的匯率。知道中間匯率后，進(jìn)行匯率的套算比較簡(jiǎn)單。但是在實(shí)際業(yè)務(wù)中，貨幣的匯率是雙向報(bào)價(jià)，即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，此時(shí)，套算匯率的計(jì)算相對(duì)來(lái)說(shuō)比較復(fù)雜。

根據(jù)兩種貨幣匯率中起中介作用的貨幣所處的位置，將套算匯率的計(jì)算方法分為三種。

設(shè)美元為中介貨幣，美元在兩種貨幣的匯率中所處的位置有三種情況：(1)美元在兩種貨幣的匯率中均為基礎(chǔ)貨幣;(2)美元在兩種貨幣的匯率中均為標(biāo)價(jià)貨幣;(3)美元在一種貨幣的匯率中是基礎(chǔ)貨幣，在另一種貨幣的匯率中是標(biāo)價(jià)貨幣。三種情況下交叉匯率的計(jì)算如下：

1.美元均為基礎(chǔ)貨幣時(shí),用交叉相除的計(jì)算方法。

己知USD/ CHF:1.6240—1.6248

USD/EUR:0.8110—0.8118

計(jì)算EUR/ CHF的匯率

由于交叉相除，就要確定兩個(gè)問(wèn)題，一是分子與分母的確定，二是確定交叉的是分子還是分母。在美元

均為基礎(chǔ)貨幣時(shí)，套算匯率中，處于基礎(chǔ)貨幣位置上的、原來(lái)給定的含有該基礎(chǔ)貨幣的匯率為分母，原來(lái)

給定的含有標(biāo)價(jià)貨幣的匯率為分子，交叉的是分母。

上例中要求計(jì)算EUR/ CHF匯率，該匯率中EUR為：0.811—0.8118作為分母，并將其交叉，將USD/ CHF為：1.6240—1.6248作為分子，則EUR/ CHF的買(mǎi)入價(jià)為1.6240/0.8118=2.0005，賣(mài)出價(jià)為1.6248/0.8110=2.0035，即所求交叉匯率為:EUR/ CHF為：2.0005/2.0035。

上述套算，可以從客戶的角度進(jìn)行分析。已知條件里，美元均為基礎(chǔ)貨幣，所求交叉匯率EUR/ CHF中，EUR為基礎(chǔ)貨幣， CHF為標(biāo)價(jià)貨幣。客戶賣(mài)出歐元、買(mǎi)進(jìn)美元時(shí)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是買(mǎi)進(jìn)歐元，賣(mài)出美元，用USD/EUR的賣(mài)出匯率，即0.8118。其含義是銀行賣(mài)出1美元，收到客戶0.8118歐元。因此，客戶賣(mài)出1歐元，換進(jìn)1/0.8818美元，然后客戶再將換進(jìn)的美元出售給銀行換進(jìn)瑞士法郎，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是買(mǎi)進(jìn)美元，賣(mài)出瑞士法郎。對(duì)客戶來(lái)說(shuō)，賣(mài)出1美元可得到1.6240瑞士法郎，賣(mài)出1/0.8118美元得到2.0035[1.6248×(1/0.8110)]。

2.美元在兩個(gè)貨幣匯率中均為標(biāo)價(jià)貨幣，交叉匯率的計(jì)算方法仍為交叉相除

已知CAD/USD　0.8950-0.8953

GBP/USD　1.587-1.5880

計(jì)算GBP/CAD的匯率。

這種情況下，套算匯率中，處于基礎(chǔ)貨幣位置上的、原來(lái)給定的含有該基礎(chǔ)貨幣的匯率為分子，原來(lái)給定的含有該標(biāo)價(jià)貨幣的匯率為分母，交叉的仍然是分母。

本例中，中介貨幣美元在給定的兩個(gè)匯率中均處于標(biāo)價(jià)貨幣，在計(jì)算的交叉匯率GBP/CAD中，GBP是基礎(chǔ)貨幣，CAD是標(biāo)價(jià)貨幣。仍然可以從客戶的角度進(jìn)行分析。GDP/CAD的買(mǎi)入價(jià)，從客戶的角度手工藝睦，首先賣(mài)出1英磅，買(mǎi)進(jìn)美元，使用的匯率為GBP/USD的買(mǎi)入價(jià)1.5870，換得1.7726[1.5870×(1/0.8953)]加拿大元，此即為GBP/CAD的買(mǎi)入價(jià)。

按同樣思路計(jì)算得到GBP/CAD賣(mài)出價(jià)為1.7743[=1.5880×(1/0.8950)]。

即：GBP/CAD的買(mǎi)入價(jià)為1.5870/0.8953=1.7226

賣(mài)出價(jià)為1.5880/0.8950=1.7743

故GBP/CAD的匯率為1.7726-1.7743

3.美元在一種貨幣的匯率中是基礎(chǔ)貨幣，在另一種貨幣的匯率中是標(biāo)價(jià)貨幣。交叉匯率的計(jì)算方法為垂真相乘(同邊相乘)，即兩種匯率的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)分別相乘。

例：已知GBP/USD　1.5870-1.5880

USD/EUR　0.8110-0.8120

計(jì)算GBP/EUR的交叉匯率。

思路為：銀行報(bào)GBP/EUR的買(mǎi)入價(jià)，即該行的客戶賣(mài)出1英磅，買(mǎi)入若干歐元。故客戶必須先向銀行賣(mài)出1英磅，獲得1.5870美元(用銀行GBP/USD的買(mǎi)入價(jià));客戶然后將得到的1.5870美元再賣(mài)出(用銀行USD/EUR的買(mǎi)入價(jià))，可得到1.5870×0.8110歐元，這也就是銀行報(bào)GBP/EUR的買(mǎi)入價(jià)。銀行報(bào)GBP/EUR賣(mài)價(jià)，也可按類似思路來(lái)考慮。

綜上可得：GBP/EUR的買(mǎi)入價(jià)為1.5870×0.8110=1.2871

賣(mài)出價(jià)為1.5880×0.8120=1.2895 故GBP/EUR的匯率為1.2871-1.2895。

顯然，交叉匯率的計(jì)算考慮了兩次交易費(fèi)用，無(wú)論用乘法還是用除法，每一次將中介貨幣相抵消時(shí)，交易費(fèi)用就增加一次，買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)之間的價(jià)差就增大一次，也可用此方法來(lái)驗(yàn)算結(jié)果。

銀行在公布本幣與其他國(guó)家貨幣的匯率時(shí)，并不說(shuō)明哪個(gè)是基本匯率或交叉匯率。如果客戶向銀行詢問(wèn)非美元貨幣間的匯率，銀行通常會(huì)直接報(bào)出交叉匯率。雖然交叉匯率已經(jīng)日益普遍，也為專業(yè)交易者所接受，但仍然不是主要的交易開(kāi)式，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，交叉匯率的交易仍然被視為兩筆對(duì)美元的交易。